中信证券：国内外AI算力与具身智能产业将迎重要产业进展
2026-06-04 · 互盈策略
中信证券 研报称，展望2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，上游AI硬件、中游配套设备与下游应用制造需求高增。通用制造业曙光初现， 专用设备 结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。建议关注重点公司AI敞口与出海敞口的边际变化，并重视通用制造复苏情况。 制造｜AI与具身全链加速，通用与出海曙光初现：202
中信证券 研报称，展望2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，上游AI硬件、中游配套设备与下游应用制造需求高增。通用制造业曙光初现， 专用设备 结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。建议关注重点公司AI敞口与出海敞口的边际变化，并重视通用制造复苏情况。
制造｜AI与具身全链加速，通用与出海曙光初现：2026年下半年投资策略
展望2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，上游AI硬件、中游配套设备与下游应用制造需求高增。通用制造业曙光初现， 专用设备 结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。建议关注重点公司AI敞口与出海敞口的边际变化，并重视通用制造复苏情况。
▍ AI链：AI上游硬件、配套设备、下游应用均出现加速态势。
上游硬件方面， PCB 设备随AI大厂技术升级与下游板厂扩产而高增；光模块设备则受光 通信 需求非线性增长与自动化、国产化多重驱动。配套设备方面，AIDC“超级周期”下HVDC、 超级电容 、SST等新产品以及储能出海迎来投资机会；燃气轮机供需失衡，我国整机、零部件、成撬与原材料等产业链环节迎来机遇；液冷泵环节卡位关键，国产屏蔽泵有望切入。
下游应用方面，“地数天算”产业化加快，“天数天算”需求迫切，卫星、火箭与太空光伏前景广阔，电动化、智能化加速落地。 特斯拉 即将进入量产阶段，国产链资本化拉动推动产业链发展，具身智能垂类量产及模型泛化处于爆发前夜。
▍复苏链：通用制造业曙光初现， 专用设备 结构化亮点引领复苏。
通用制造方面，机床受益于精密加工需求爆发， 工业母机 方兴未艾； 机器视觉 成长聚焦AI算力链精密化升级与人形 机器人 产业化落地。
专用设备方面， 锂 电设备受益于动力、储能需求增长与钠电、固态新技术迭代的双重共振。
▍出海链：我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。
工程装备方面，出口动能延续高景气，主机厂还原汇损后增长可观，5月以来巨头涨价释放强烈反内卷信号。
能源装备方面，需求复苏叠加地缘催化，我们预计用户侧储能相关企业26年进入利润持续上行区间；风机出口高速增长，海外订单大幅攀升。
船舶方面，造船行业景气趋势继续向好，船舶老龄化和 新能源 化的必然趋势将为船舶更替需求提供强有力支撑。
服务 机器人 与家电方面，国产厂商优势明显，产品品类加速迭代，市场份额提升趋势明确。
AIDC需求不及预期：若AI技术发展放缓或商业化落地不及预期，将导致AIDC建设进度与用电需求低于预测，进而影响自主供电设备需求。
燃机供应链周期波动：燃气轮机扩产周期长，热部件扩产难度大，燃机核心零部件等供应若出现中断，将导致设备交付延迟与成本上升。
PCB 与光模块技术变迁： PCB 、光模块技术路线多样、迭代迅速，若相关企业无法跟上技术迭代节奏，则面临市场份额大幅萎缩的风险。
商业航天 产业化滞后：若受政策审批、火箭运力与地缘政治影响，卫星发射数量增速放缓，将直接制约 商业航天 产业化进度。
机器人 技术进步低于预期：若 机器人 具身智能水平进步速度低于预期，将严重制约应用场景范围与落地速度，压缩市场空间。
通用制造业复苏幅度较弱：通用制造业下游行业繁杂，若景气上升的细分行业增量被景气下降的细分行业所侵蚀，则整体复苏幅度将减小。
工程机械 市场竞争加剧：若受 工程机械 同质化竞争影响，出海格局恶化、价格战兴起，将导致相关企业盈利水平下降。
出海贸易摩擦风险：我国优势产能出海可能面临市场保护、专利阻击、所有权安全等多种形式的贸易摩擦风险，可能导致相关企业盈利水平下降。
展望下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，配套AI硬件需求高增。通用制造业曙光初现，专用设备结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。我们推荐AI链中AIDC供电、燃气轮机、液冷、PCB&光模块设备、 商业航天 &太空光伏的重点公司，复苏链中机床、注塑机、 机器视觉 与自动化、 锂 电设备的重点公司，以及出海链中工程装备、能源装备、船舶、服务 机器人 与家电的重点公司等。
(原标题：中信证券：国内外AI算力与具身智能产业将迎重要产业进展)
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